2022年1月4日晚间，中国平安发布公告称，公司通过集中竞价的方式已经累计回购公司股票约合7776万股，累计耗资达39亿元。尽管从去年开始，中国平安就公布了股票回购计划，但是市场似乎并不买账，从2021年1月份至今中国平安的股票价格持续下跌几近腰斩。

其实中国平安的问题从2020年开始就显现端倪了，中国平安2020年一季度报显示归属母公司股东净利润为260.63亿，同比下降42.7%，其中投资板块收益和保费收入都明显下降。当然这不乏受到了新冠肺炎疫情的影响，2020年初突如其来的疫情给全球经济蒙上了一层阴影，任何企业和个人都多多少少受到了负面影响，中国平安也不例外。中国平安2020年一季度投资收益为259亿元，同比降低60%，这其中很大一部分原因是新冠肺炎疫情导致的全球资产价格的下跌。

随着新冠疫情被逐步控制，社会经济渐渐步入正轨，中国平安也开启了自己的救赎之路。

主营业务经营不佳，增长点乏力

中国平安主要有5大业务线：寿险及健康险业务、财产保险业务、银行业务、资产管理业务和科技业务。其中寿险及健康险业务产生的利润对集团总利润的贡献占比超过50%，其次银行业务占比超过20%。但是2021年前三季度，寿险及健康险的新业务价值为352.37亿元，同比下降17.8%。中国平安寿险和健康险收入来源主要有：代理人渠道、银保渠道和其他渠道，根据安信证券报告整理的数据看，截至2021年三季度末寿险的代理人规模下滑至71万人，同比下降33%。其实近几年中国平安的代理人规模在持续萎缩，自2018年的141.7万下降至2020年的102.4万，根据市场公开数据显示，中国平安超过80%的保单来自代理人，代理人人数的持续减少势必会拖累寿险业务。另外，保障产品销售遭遇瓶颈，产品价值率下滑，而价值率偏低的储蓄型产品占比提升。这也从侧面说明大众手里的钱又紧了，贵的产品买不起，只能买一些价值偏低且能保值的产品，大家都开始勒紧裤腰带过日子了。

自从2015年取消个人代理人资格考试之后，全中国的保险代理人数量呈现爆发性增长，到2019年时达到912万之多。2014年到2018年是保险代理行业粗放式发展的几年，平安寿险也得益于低渗透率和人口红利，采用人海战术疯狂扩张，保费收入也持续增长。但是从2018年开始保险代理人行业便开始了下坡路，一直持续至今。2019年11月开始平安集团总裁马明哲亲自操刀平安寿险的改革，最为关键的就是代理人制度的改革。但是转眼2年多过去了，从结果来看改革并未达到市场预期。

宏观经济环境较差，潜在风险聚集

文章开篇曾提及，投资收益也是中国平安集团收入的重要组成部分，据2021年半年报显示，平安的保险投资组合规模接近3.8万亿，其中将近50%是债券投资，这些债券投资中36.8%是基建类投资，非银金融和不动产分别占到24.1%和19.3%，其他类占比19%。平安集团所持公司债规模超过900亿，虽说总体占比不高，但是风险却在慢慢积聚。

去年4月份华夏幸福暴雷，对中国平安造成了不小的负面影响。据公开资料显示，中国平安在华夏幸福上的敞口到达520亿，其中180亿为股权类投资和360亿债权类投资。另外，中国平安还投资了金茂、广州璟仑、南京名万、北京昭泰、武汉地安君泰和西安蓝光等多家地产公司。2021年中国地产行业持续萎靡，各种负面消息曾层出不穷，除了华夏幸福事件，最令市场担心的就是中国恒大了，虽说目前还不清楚中国平安在中国恒大上的敞口有多少，但是覆巢之下安有完卵，危机一旦出现多米诺骨牌就会随之坍塌。

除了地产行业的不景气，互联网行业好像也迎来了自己的顶峰。2021年底充斥在各大媒体的很多新闻都是关于互联网大厂的裁员风波，随着中国人口红利的消失，互联网行业快速增长的势头好像戛然而止了。中国平安的另一大业务线就是科技业务，其中几家知名的子公司分别是：陆金所、金融一账通、平安好医生和汽车之家等。其中汽车之家的裁员风波也一度引起了市场的关注，只不过热度的持续时间并不长。

2021年前三季度，虽说中国平安科技业务收入为732.27亿，同比增长12.6%，但是科技业务归属母公司股东净利润为亏损13.55亿元，并未给集团利润贡献多少价值。其中陆金所表现优异，2021年第三季度实现营业收入159.24亿，实现净利润41.15亿元，前三季度累计净利润为138亿，同比增长28%。但是这可观的利润却被其他科技子公司的亏损摊平掉了。除了平安普惠对小微企业的贷款业务增长，其他科技业务则表现平平。

另外一个重点，据2021年三季度报显示，中国平安的现金流净额为497.3亿元，同比降低了81%。现金流是企业赖以生存的命脉，就好比人体的血液一般，一旦企业的现金流出现问题，那么这个企业的日常经营绝对会收到影响。有的读者可能会觉得这不是还有将近500亿嘛，应该没什么大问题。但是请不要忘记，中国平安可以一艘年收入近万亿的“巨型航母”，一旦出现问题，这500亿对这样一艘体量庞大的“航母”来说无疑是杯水车薪。

写在最后

中国平安这个曾经的“白马股”的近两年表现并不尽如人意，尽管集团内部在组织各种变革，但是目前开看收效颇微。如果接下来的2-3年中国平安的还是找不到新的营收增长点，那市场会对它产生什么样的情绪我们谁都无法预判。这一点从去年一年中国平安股价的表现就可见一斑，甭管之前你是多么的受追捧，一旦出现问题，社会大众也只能找好位置看戏了。