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本文是《价值事务所》的原创文章，第851篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

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今年，整个消费行业日子都不太好过，因为上游原材料大幅涨价，大家并没有随之给终端产品提价，以至于一众消费龙头的半年报、三季报都惨不忍睹。

资本市场也纷纷用脚投票，直接把消费打惨，转而拥抱政策高度确定、前景异常清晰的新能源。

然而，在之前分析消费企业的时候，所长就讲过，消费长盛不衰，只会萎靡一时不会长期萎靡，资本市场必然被打脸。

这不，从12月开始，消费就开始好转了，原因就在于自10月起，一众消费品龙头企业纷纷宣布提价。

比如，11月14日，涪陵榨菜发布提价公告，公司对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为 3%-19%不等。

很多年前但斌就在其著作里提过：要能抵御通货膨胀，企业的产品就一定要能提价，能否提价是竞争胜出的关键，很多世界级的老牌企业都会定期提价，而提不了价的企业，就会有很大的风险。

为什么但斌一直热捧茅台，正是因为茅台每隔几年就会提一次价，而每次提价消费者都热情不减，这说明，公司品牌力之强、黏性之强。

但，其实从提价频率和幅度来看，涪陵榨菜是超越茅台的，自2008年以来，榨菜涨价10多次，主打的70g规格小包袋装榨菜终端售价从2008年5毛涨到现在的3块，涨了5倍。除此之外，涪陵榨菜甚至还推出高达1500元的天价榨菜礼盒（里面仅有不到两斤的榨菜），这一提价举动无疑在社交媒体上炸开了锅。

敢不敢涨价？

就如前文所讲，今年是全球大通胀的背景，上游原材料价格暴涨，有的企业不敢涨价只能硬抗，有的企业则敢涨价把自己的成本压力转嫁给消费者，待上游原材料价格回落的时候，涨上去的价格又不会再降下来，所以，每一轮提价其实都是消费企业业绩起飞的时候。

这也是消费品长盛不衰的奥秘所在。

但是，能不能涨价、怎么涨价，核心还是要看企业自己的竞争力。

比如，同样是涨价，东阿阿胶把自己涨崩了，茅台、榨菜却一点事没有。

大家可能不服气，榨菜是真的没事么？榨菜是谁给的勇气，凭什么涨价比茅台还积极？他不会重蹈阿胶的覆辙么？

其实，榨菜的涨价消费者是买账的，答案就藏着应收帐款周转天数那，如果榨菜的涨价不合理，则为了业绩，是会将货压给渠道承诺宽限收款时期（相当于赊账）去卖货，但我们看，榨菜的应收帐款周转天数一直很低，甚至越来越低，这充分说明，在整条产业链里，榨菜的话语权还是很强，而且公司的合同负债（预收款）还在走高，截止2021年Q3，公司的合同负债（预收款，下游渠道经销商积极给企业打款，先打款后拿货，这个数据越高正是说明企业越好）达1.47亿，同比+35.35%。

一切都说明，公司的涨价是良性涨价。

至于为啥榨菜比茅台还能涨价，其实不是榨菜太能涨，而是茅台太保守。

前文说了，榨菜的终端售价从2008年的五毛涨到现在的3块，涨了5倍，而茅台的出厂价看似从2008年438到现在的969，只涨了一倍；但从终端售价来看，咱们实际能买到的茅台，也从2008年的650涨到现在的2800，也涨了近4倍。

榨菜不是比茅台还能涨，只是茅台的涨得太慢，白白让渠道赚走了钱。

而阿胶为啥提价暴雷，全是自己作死，他的提价频率和幅度都不是榨菜/茅台能比的，看看阿胶不对劲的那两年应收帐款周转天数的走势，以及近期困境反转后的情况，就能明白，榨菜提价是良性的，阿胶则是不理性的。

其实，能不能涨价，最终还是要看公司是不是有定价权，我们看，除了榨菜外，近期宣布涨价的，全是资本市场里的优质企业，如海天、洽洽、三全、五粮液等，甚至漂亮国的麦当劳、百事、宝洁也在涨价。

看一个产品能不能涨价、敢不敢涨价的核心还是品牌黏性，要是一家消费企业市占率高且毛利、净利率都很稳定，即便涨价，这三个指标还是很稳定甚至能逐渐走高，一般就足以说明这家公司的定价权是极大的。

我们看榨菜，他的毛利、净利率除了2021年以外（原因我们都懂）其余时间都是平稳增长的，说明，涪陵榨菜的的定价权非常之高。

事实也确实如此，别看小小一个榨菜不起眼，涪陵榨菜这个品牌可是拥有40%左右的市占率，且整体市占率还在不断提升。

写在最后

为什么消费行业经久不衰，即便如榨菜这样，只是一个市场堪堪过百亿的小赛道，但里面的龙头也能成为资本市场的香饽饽，原因就在于定价权高，总是俏咪咪的能涨价，而且涨了价用户也还要买帐。

有一些行业表面热火朝天，里面的企业实际日子过得并不舒心，就是因为没有定价权。

举个例子，国内的影视业看似热火朝天，每年电影票房都双位数增长，可国内的几个上市影视公司，都是资本市场的弃儿，正是因为定价权在导演和演员手里，用户去电影院看电影，不是奔着影视公司去的，也对此并不关心，而是奔着知名导演、知名演员去的。

所以，导演、演员的薪水总能涨到天价，让影视公司几乎赚不到钱甚至赔钱。

最后插一句：明天就是价值事务所约定每个月跟老铁们收点稿费的日子。过去的一年，医疗消费等核心资产整体比较艰难，但好在慢慢都有筑底迹象，而且很多公司从大逻辑上依然没什么问题，消费更是强势反弹了一波，它们都有望2022年，王者回归！

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