从2020年年初以来，南下资金基本每天都是净买入。数据显示，截至5月14日，今年以来，南下资金的买入量已经达到了2284亿元。

而且，恒生指数今年狂泻4000点，年初至今已经下跌超14%了，无论是从“聪明资金”的流入情况来看，还是从估值来看，当前港股都提供了一个较好的配置价值。

那么，问题来了，怎么上车？

因为港股相比A股更是一个外向型市场，所以投资难度还是不小的，投资者想要上车的话，基金就是很不错的选择！

上次，聪明投资者已经做了港股基金的一篇分析文章，主要分析了QD基金，今天来看看那些“沪港深”基金，本文会将重点聚焦在主动管理型产品上。

话不多说，先来对沪港深主动型基金有个大致的概览：

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资料来源：Wind；截至2020年5月12日

​注1：基金按A类合并计算；

注2：基金收益数据按照基金经理任职时间计算，而非基金成立时间

目前共有75只沪港深主动管理型基金。But，虽然名字中都带“沪港深”，但有些基金投资港股的比例确实“寥寥无几”。

比如，崔莹管理的华安沪港深外延增长，基金的业绩基准是“中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%”，根本没带港股玩，而且从2019年报和中报来看，全部持有的港股也只有3只，这样的基金虽然名字中带有“沪港深”，但肯定不属于我们这次研究的范围了，so，这类基金，pass。（ps，顺便提一句，有一些成立比较早的沪港深基金对于港股的投资比例是没有强制性要求的，所以有些沪港深基金的港股投资比例并不多）

还有一种是，虽然业绩基准中包含港股指数，但是比例很低。比如，宝盈医疗健康沪港深，虽然业绩基准中包含了港股指数，但是占比只有20%，啧啧啧，港股也就只是这只基金的“投资小配角”，依旧pass。

所以，我们的第一步的筛选指标就出来了，即：基金的“业绩比较基准”中没有港股指数以及港股指数比例低于20%的都不要了。

这样一来，现在只剩下48只了。

因为这些都是主动管理型基金，那接下来的重点就是看基金规模和基金经理了，我们的选取标准是：

基金规模较大（5亿以上）、2年以上任职年限、重点投资于港股、长短期业绩较为优异的基金有3只：

资料来源：Wind；截至2020年5月12日

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接下来，我们将针对这3只产品，具体分析基金经理背景（管理时间最长的基金经理）、产品业绩、仓位水平、风格偏好、行业配置等情况，来个全方位的PK ！

一、曲扬——前海开源沪港深优势精选

1、工科博士，香港对冲基金管理经验

曲扬是清华大学计算机科学与技术系博士。

曾在南方基金香港子公司有过3年多的工作经验，具有香港对冲基金和卢森堡公募基金管理经验。现任前海开源基金管理有限公司执行投资总监、权益投资本部基金经理。

2、长期业绩优秀，超额收益显著

资料来源：Wind；截至2020年5月12日

曲扬自2016年4月开始管理前海开源沪港深优势精选，至今4年的时间，共获取159.79%的总回报，年化回报达26.45%。

从历年绝对回报来看，除了2018年是负收益，其余年份均为正收益，2019年收益更是高达72.99%；

从历年超额收益来看，分别与全市场指数沪深300和业绩基准中的恒生指数进行对比，可以看出，除了2017年相对恒生指数是负的超额收益，其他年份均为正的超额回报。任职以来，相对沪深300和恒生指数分别获得了137.12%和145.21%的超额收益，超额收益显著。

3、多数时间保持远高同类基金仓位，择时明显

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

前海开源沪港深优势精选是一只灵活配置型基金，基金合同中规定的仓位是0%–95%，基金仓位多数时间都保持在80%-95%左右的仓位，远远高于同类偏股型基金的仓位中位数水平。

此外，曲扬在仓位上的择时也十分明显。比如从2017年四季度开始，仓位开始明显下调，降到了接近0仓位，曲扬也在季度报告中写道，这么做的原因是因为对国内宏观经济和中美贸易摩擦影响的担忧。而2018年下半年以来，曲扬又开始明显加仓，基本保持在90%以上的仓位水平。

4、选股能力不错，科技股持有较多

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

从持有频次较高的重仓股来看，重仓股基本集中在计算机、金融和医药等几个细分领域。

其中，腾讯控股的持有期最长，从2016年三季度持续拿到2018年二季度，期间，腾讯涨幅有124.62%，此后曲扬简短拿了两个季度，在今年一季度又重新重仓了腾讯，今年以来，虽然恒生指数大跌超14%，但腾讯反而有超过14%的涨幅。

此外，从去年开始，曲扬开始重仓澳博控股，这是一只博彩股，当前市值45.96亿港币，自曲扬2019年重仓以来，公司股价已经大涨超118%。

二、陆秋渊——华安沪港深机会

1、有全球投资研究的经验，管理资金经验接近3年

陆秋渊是复旦大学经济学硕士，2007年5月应届毕业生加入华安基金，历任全球投资部研究员、投资经理。2017年6月开始管理基金。

2、历年回报稳定，控制风险的能力较强

资料来源：Wind；截至2020年5月12日

陆秋渊自2017年6月开始管理华安沪港深机会，至今接近3年的时间，共获取78.89%的总回报，年化回报达21.73%。

从历年绝对回报来，2018年是负收益，但相比市场的大跌，当年基金仅有-5.96%的跌幅，而其它年份均为正收益。总的来说，历年回报比较稳定，控制风险的能力较强。

从历年超额收益来看，分别与全市场指数沪深300和业绩基准中的恒生指数进行对比，可以看出，不论是相比沪深300还是恒生指数，均为正的超额回报。任职以来，相对沪深300和恒生指数分别获得了67.95%和82.51%的超额收益，超额收益显著。

3、高仓位运作，不择时

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

华安沪港深机会是一只灵活配置型基金，基金合同中规定的仓位是0%–95%，基金仓位多数时间都保持在85%-95%左右的仓位，且远远高于同类偏股型基金的仓位中位数水平。

不同于前面曲扬有明显的择时，陆秋渊不怎么做仓位择时。

4、偏爱中小市值股票，主要布局电力环保和汽车产业链

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

可以看出，基金重仓的港股主要分布在电力环保、物业、汽车制造以及医药和互联网上，偏向一些中小市值股票。

其中，持有期最长的股票是金风科技，这是一家主要从事清洁能源和节能环保的提供商，目前市值44.53亿港币，陆秋渊自2018年开始持有，中间有卖出过，连续持有区间为2018年三季度至今，不过这段时间内，金风科技是呈下跌趋势的，区间跌幅有23.64%。

此外，融创中国也是其持有时间较长的一只房地产股，同样从2018年三季度持有至今，共取得了34.49%的回报，公司目前市值有156.6亿港币。

三、林鹏——东方红沪港深

1、超22年证券行业经验，现任权益投资负责人

林鹏是上海财经大学的工商管理硕士。1998年进入东方证券，担任研究所研究员、资产管理业务总部投资经理。

之后进入东证资管，历任投资部投资经理、专户投资部资深投资经理、基金投资部基金经理、执行董事、董事总经理。目前是副总经理兼公募权益投资部总经理。

这里要特别提一下，近期获悉，林鹏将从东方红离职创立私募，对于主动管理型基金来说，基金经理的重要性不言而喻，因此投资者需要及时关注基金经理的更换情况。

2、长期业绩和超额收益突出，历年回报相对不够稳定

资料来源：Wind；截至2020年5月12日

林鹏自2016年7月开始管理东方红沪港深，至今接近4年的时间，共获取103.1%的总回报，年化回报达20.26%。

从历年绝对回报来，2018年是负收益，相比当年恒生指数13.61的跌幅，当年基金有21.15%的跌幅，其它完整的年份均为正收益。总的来说，长期回报不错，但有些年份的风险控制稍差一点。

从历年超额收益来看，分别与全市场指数沪深300和业绩基准中的恒生指数进行对比，可以看出，仅在2018年，相比恒生指数是负的超额回报，其他年份均有显著的超额收益。任职以来，相对沪深300和恒生指数分别获得了79.04%和85.2%的超额收益。

3、高仓位运行，不择时

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

东方红沪港深是一只灵活配置型基金，除了建仓期，基金仓位多数时间都保持在80%-90%左右的仓位，且远远高于同类偏股型基金的仓位中位数水平。

从仓位调整来看，林鹏不怎么做择时。

4、长期连续持有，持股收益较好

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

相比之前两位，林鹏重仓的港股相对要少一些。主要分布在可选消费、医药、汽车制造以及互联网上，且持有期比较长和连续，频繁操作较少。

从列出来的4只股票来看，在持有期间均获得了不少的收益。比如安踏体育，从2016年四季度持有至今，股票涨幅有189.71%，而吉利汽车更是凶猛，从2016四季度到2017年三季度，大涨220%。而从去年四季度开始重仓的腾讯，两个季度也有15.14%的涨幅。当然了，也有是负收益，2017年四季度持有到2018年三季度的复星医药，微跌3.63%，这可能也和2018年医药行业黑不断有关吧。

总的来说，林鹏的选股能力还是很不错的。

总结

由于是主动管理型基金，所以基金经理的能力就显得至关重要，我们根据上面的分析来对三位基金经理各自的能力圈做了一个简单的总结，给各位投资者做参考哦~

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