（报告出品方/作者：国元证券，李典）1.行业：短期略有调整，长期景气无忧21 年下半年行业短期增速有所调整，品类渗透率提升、人均消费额增长的双重逻辑依旧未变，长期景气无忧。2021 年 1-10 月，限额以上单位商品零售同比增长 15.1%，其中化妆品类同比增长 16.7%，跑赢整体...

大家好，我是你们的刀刀~现在北京已经明显进入春天了，小风吹拂，树上多了些浅浅的，各种花也陆续开放了。随着天气逐渐变暖，皮肤似乎也结束了冬眠，不像冬天那么干了，摸起来多了一些油脂。等等，「油脂」？有些同学一听到「油脂」就如临大敌，恨不得脸上一点油光也没有。至...

（报告出品方/作者：海通证券，汪立亭、李宏科、高瑜）1.行业概览：美妆渠道多次变迁，集合店迈向新阶段1.1 历史复盘：“百货→KA/CS 渠道→传统电商→内容电商”中国化妆品零售渠道共经历了四个发展阶段。自上世纪 90 年代第一批国际化妆品 品牌入驻中国市场至今，中国化妆品...